Veneconomía Semanal.

abr 30, 2015 Sin comentarios por

Volumen 33, Nº 21.

Sin sorpresas

 PDVSA publicó el pasado fin de semana en Últimas Noticias sus estados financieros auditados, además de un resumen de tres páginas de su Informe a los Accionistas. Como se esperaba, a la compañía no le fue muy bien en 2014. La producción (según lo informado) alcanzó un promedio de 2.899.000 b/d (incluyendo GLP) es decir, alrededor de 400.000 b/d por encima de los 2,5 millones estimados por la OPEP con base en fuentes externas (2.373.000 crudos más un cálculo de 277.000 b/d de GLP). El consumo interno se presenta en 647.000 b/d, es decir, un descenso de 39.000 b/d con respecto a 2013.

Las exportaciones (según el informe) promediaron 2.357.000 b/d. Si se toma esa cifra como válida, las importaciones de componentes de gasolina y crudos livianos (para mezclar con los crudos extra pesados de la Faja) habrían promediado 105.000 b/d en 2014. Las exportaciones incluyeron 630.000 b/d que se envían a China (parte de los cuales se aplicó para pagar deudas), 357.000 b/ d para PetroCaribe y otros países integrantes del Acuerdo Energético (parte de los

Cuales son pagaderos en 25 años a 1%-2% de interés) y 99.000 b/d bajo condiciones especiales que se envían a Irán, Belarús y Portugal. Esto deja 1.271.000 b/d (poco más de la mitad del total) que se venden contra pago completo, como fuese otrora la norma. Los gastos ascendieron en total a $94,69 millardos, $16,33 millardos (20,8%) más. El monto de gastos mayor fue de $37,75 millardos, correspondiente a “compras de crudos y productos en el extranjero”, una categoría que incluye compras de Citgo y otros entes para procesamiento y reventa en el extranjero, así como importaciones de crudos y componentes de gasolina para ser procesados en Venezuela. Los costos operativos registraron un fuerte incremento de $6,94 millardos (25,9%) hasta $33,71 millardos. La depreciación total fue $8,44 millardos, equivalente a un aumento de $106 millones (1,3%) y los costos financieros alcanzaron $4,08 millardos, $1,15 millardos (39,1%) más. La partida correspondiente a Otros gastos totalizó $10,62 millardos, un alza de $7,48 millardos (238,5%) producto de la inclusión de $6,84 millardos de deducciones sobre el valor de activos obsoletos o deteriorados.Las ventas de gasolina y otros productos en el mercado interno estuvieron Bs.207,36 millardos por debajo de su costo de producción, es decir, 127,6% por encima de 2013 cuando la pérdida ascendió a Bs.91,04 millardos. Sin embargo, segúnse indica en el informe, la pérdida fue de $9,96 millardos en 2014 (a un tipo de cambio promedio de Bs.20,82:$) en comparación con $14,96 millardos en 2013 (a Bs.6,09:$). El total de impuestos y regalías fue de $19,36 millardos, para una caída de $7.75 millardos (28,6%) con respecto a 2013. Los gastos en Desarrollo Social y aportes a Fonden totalizaron $5,32 millardos, $7,70 millardos (59,1%) menos que en 2013. La ganancia antes del pago de regalías, Impuesto Sobre la Renta, aportes a Fonden y gasto en desarrollo social fue de $33,75 millardos, $22,2 millardos (39,7%) menos que en 2013. Sin embargo, esta cifra puede ser algo confusa, pues los ingresos de 2014 incluyeron $23,17 millardos de ganancias cambiarias y ajustes por inflación ($2,81 millardos más que en 2013). Si se descuentan estos montos, la ganancia “antes de todo” alcanzó nada más $10,58 millardos en 2014, frente a $35,62 millardos en 2013. Esos $10,58 millardos (más ganancias cambiarias) fueron los que financiaron el pago de $24,68 millardos de impuestos, regalías, gasto en desarrollo social y aportes a Fonden. Las inversiones en nuevos activos totalizaron $25,08 millardos en 2014, es decir, $1,55 millardos (6,6%) más en comparación con 2013. Deuda: PDVSA sigue siendo una empresa fuertemente endeudada. El total de la deuda financiera al cierre de 2014 fue de $45,74 millardos, en comparación con $43,38 millardos un año antes. Las Cuentas por pagar a proveedores y otros representaron otros $20,86 millardos en 2014 y “Acumulaciones y otros pasivos” totalizaron $31,9 millardos, incluyendo $8,00 millardos que se le deben a contratistas, $6,25 millardos de deuda con el Banco Central y $5,53 millardos a una subsidiaria de Rosneft que se están pagando con envíos de crudo. Cifras maquilladas: PDVSA asegura que exportó 2.357.000 b/d de petróleo y productos que, a un precio de $88,42/bbl. serían en total $76,07 millardos. La OPEP estima que la producción de PDVSA estuvo 400.000 b/d por debajo de lo que PDVSA afirma. Esto representaría alrededor de $12,91 millardos a $88,42/bbl., lo que significa que las exportaciones reales de la estatal petrolera venezolana alcanzaron un total de $63,36 millardos. De ser así, la diferencia probablemente se compensó a través de compras ficticias en la cuenta de “Compras de crudos y productos en el extranjero”. Ajustando entonces estas discrepancias, los ingresos de PDVSA serían en total $115,53 millardos en lugar de los $128,44 millardos que se indica en el Informe, y las compras en el extranjero habrían totalizado $24,84 millardos y no $37,75 millardos. Los ajustes no afectan ninguna otra de las cuentas de PDVSA, incluyendo las ganancias presentadas, las cuales fueron de $9,07 millardos, $6,76 millardos (42,7%) menos que en 2013, sin incluir los $3,39 millardos de “ganancias” por “Conversión cambiaria y otros ajustes”. En resumen, igual que en el pasado reciente, al restar los barriles ficticios y la manipulación cambiaria, se puede ver que la compañía no lo hizo nada bien. BCV empeñó alrededor de 900 onzas pertenecientes a las reservas en oro por $1,0 millardos a través de un swap negociado con Citibank. Según información extraoficial, se trata de un préstamo a cinco años con intereses entre 6,0% – 7,0%. El oro permanecerá en el Banco de Inglaterra, como garantía en caso de que el BCV no cancele la deuda a tiempo. ¡Auxilio! Nicolás Maduro ha prometido darle un revolcón a la economía con medidas que serán anunciadas el 1º de mayo (Día del Trabajo). Siendo un año electoral,eso podría significar cualquier cosa, ninguna de ellas buena. Como ahora es costumbre, Maduro anunciará un nuevo aumento del salario mínimo (posiblemente entre 40% y 50%, para compensar la inflación acumulada); incluso podría anunciar un aumento general de salarios. Con respecto al resto de su paquete, las especulaciones van desde la nacionalización de la banca, nuevas confiscaciones de empresas privadas hasta una mayor criminalización de los supuestos “delitos” económicos. ¡Revolcón para los empresarios! El 22 de abril, mediante cadena nacional, Maduro terminó de dilapidar cualquier opción por reconocer al sector empresarial como variable necesaria para un cambio en el rumbo económico del país. En esta ocasión Maduro indicó que no habría más dólares para Fedecámaras, por ser este gremio uno de los principales responsables de la guerra económica”, así como su presidente Jorge Roig. Un detalle: Fedecámaras es un gremio empresarial y, como tal, no requiere, ni ha pedido nunca divisas.

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